Kurumsal Şirketlerin Kripto İlgisi: RWA’nın Ötesinde

Tarihler 2023 yılını gösterdiğinde, geçmiş dönemde yaşanan ziyadesiyle sert kripto karşıtlığı, BlackRock şirketinin Bitcoin spot ETF’i için SEC’ye başvuru yapmasıyla yön değiştirmişti.

Bu tarihten sonra dünyanın en büyük finans şirketleri, başta Bitcoin olmak üzere blockchain teknolojisinin faydalarından yararlanmak adına kripto sektörüne hızla giriş yapmaya başladı. Son dönemde ise bu ilginin RWA ekosistemi üzerinden şekillendiğini görüyoruz.

2023 yılı, dünyada 2020 yılında yaşanan Covid etkisi sonrası finans piyasalarının “düzen değişimine” geçişinin de başladığı yıl sayılabilir. O dönemde dip yapan başta altın, Bitcoin ve ABD hisse senedi piyasalarının, sonraki 2 yılı da kapsayacak şekilde tarihte görülmemiş bir yükseliş trendine girdiğine şahit olduk.

Bu aşamada birçok yatırımcı ve şirket, esasında fiyatların gidişatına ve dünya ekonomisinin politik çerçevede değişimine odaklansa da arka planda kabuk değişiminin hızla yaşandığı gerçeğini görmemiz gerekiyor.

BlackRock’ın ve onunla birlikte dünyanın en büyük fon şirketlerinin, bankalarının, sigorta fonlarının Bitcoin’e yatırım kapısını açtığını gördük. Aynı zamanda tüm bu şirketlerin ve hatta devletlerin de kripto tarafına hem Bitcoin hem de RWA yatırımlarıyla hızlı giriş yaptığına şahit olduk.

Blackrock’ın Securitize aracılığıyla başlattığı tokenize varlık fonu, 2025 yılında yaklaşık altı katı büyüklüğünde bir yükseliş yaşayarak 3 milyar dolar TVL seviyesini aştı. Hem yerel kripto şirketleri hem de geleneksel piyasa aktörleri, bu RWA fonuna önemli yatırımlar yapmaya başladı.

RWA Ötesinde Kurumsal İlgi

Elbette tüm bu yatırımlar, mevcut piyasa trendinin değişimini ve “yapay zeka çağında” dijital ürünlere olan ilginin erken aşamada entegrasyonu anlamına geliyor. Ancak diğer yandan hem şirket hem de devlet politikalarına baktığımızda, RWA ve tokenize edilmiş dünya varlıklarının ötesinde bir değişim yaşandığını söyleyebiliriz.

2024 yılında gerçekleşen ABD seçimleri sonrası “kripto yanlısı” Donald Trump başa geçtiğinde, özellikle regülasyon kaynaklı tüm sınırlamaları ortadan kaldırdı. Bu durum, Michael Saylor’ın Strategy şirketinden yapılan Bitcoin alımlarını tarihi zirvelere taşıdı. Aynı dönemde RWA teknolojisine ve şirketlerine yapılan yatırımlar da daha önce hiç görülmediği kadar arttı.

Dünyanın en büyük stablecoin ihraççısı olan iki demirbaş şirket Tether ve Circle da yine bu dönemde daha önce hiç olmadığı kadar USDT-USDC basmaya başladılar. Mantık çok basit; dolara sabit stablecoin basılır, belirli bir oranda karşılık bulundurmak için ABD hazine tahvili alınır (altın vs de alabiliyorlar) ve bu değer piyasaya sürülür.

İşte bu noktada Trump ve “kripto ekibinin” başka bir düşüncede hareket ettiğini görüyoruz. Küresel politika değişimleri esnasında Çin ile başlayan Ticaret Savaşı, bu değişimi istemeyen bazı sermaye sınıfı aktörlerinin tahvil faizlerinde yaşattığı satışlar, altın piyasasındaki doğu alımları etkisi, bu stablecoin ihraççılarının tahvil alımlarıyla dengelendi.

Kısa vadede kullanışlı bir yol bulunarak tokenize edilmiş doların sisteme olan entegrasyonu, yaklaşık 3 yıldır bu şekilde gerçekleşiyor. Peki orta-uzun vadede ne olacak?

Finans Sistemi Tokenizasyon ile Buluşuyor

IMF tarafından son yayımlanan raporda da belirtildiği üzere dünya finans sistemi, varlıkları programlanabilir defterlere taşıyarak geleneksel finansı yeniden şekillendiriyor ve verimliliği artırıyor. Fakat bu raporda halen güven eksikliğinin regülasyon gerektirdiğine vurgu yapılmış. Bu noktada stablecoin’lerden faiz alınmama şartı tartışma konusu olan ABD Kripto Yasası belirleyici olacaktır. 

2026 yılına geldiğimizde bu regülasyon gelişmelerinin yanı sıra, küresel finans aktörlerinin RWA alanına ve tokenizasyona olan yatırımlarının hızla devam edeceğini söylemek şaşırtıcı olmaz. 

İlerleyen dönemde, gayrimenkulden tokenize altın-gümüş piyasasına, kripto paralardan tokenize edilmiş devlet tahvillerine, tokenize hisse senedi piyasalarından petrol gibi emtialara kadar neredeyse her şeyin dijitalize edildiğini göreceğiz.

Bu durum, hem bireysel yatırımcıların hem de kurumsal ve devlet kanadının gelecekte tüm bu ürünleri dijital şekilde sahiplik kazanacağını bize gösteriyor. Peki bu kadar dijitalize edilmiş ürünün karşılığı olacak mı? İşte o noktada regülasyonlar devreye girecektir.

Özetle Ahmet amcanın emekli parasıyla aldığı altın da tokenize olacak, ABD’deki genç bir girişimcinin yatırım için kullandığı devlet tahvili de tokenize şekilde cüzdanında duracak. Bir kişi petrol satın almak istediğinde opsiyon sözleşmelerini kullanmak dışında tokenize edilmiş halini de cüzdanına atıp hayatına alabilecek. Hatta cüzdanımızda elektrik bile taşıyabileceğiz.

Buradan dünyanın politik değişimlerini de düşündüğümüzde, konunun RWA ve tokenizasyonun ötesinde bir yerde durduğunu görüyoruz. Dünya sistemindeki değişim sancıları ve bu yazının ele almadığı başta yapay zeka olmak üzere birçok teknolojik gelişme de bu değişimin temel besleyicisi konumunda.

RWA ve tokenizasyon tarafı da değişimin finans alanındaki bir ayağını temsil ediyor ve gelecek dönemde bu alana olan ilgi ve sermaye akışı trilyonlarca dolarlık bir potansiyel olarak karşımızda durmaya devam ediyor. 

Son olarak dünyada tokenize edilebilecek gerçek varlıklara bakalım;

1. Gayrimenkul – 800 Trilyon Dolar
2. Hisse senedi piyasası – 260 Trilyon Dolar
3. Devlet Hazine tahvilleri – 120 Trilyon Dolar
4. Değerli Metaller – 40 Trilyon Dolar