Grayscale, a16z ve Crypto Council for Innovation, SEC’den kripto dahil yeni nesil ETF’leri aynı düzenleyici çerçeveye sokmamasını ve ürünlerin taşıdığı riske göre değerlendirilmesini istedi.
ABD’de kripto sektörünün önde gelen şirket ve kuruluşları, yeni nesil borsa yatırım fonlarına yönelik kuralların yeniden şekillendirildiği süreçte ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) ortak bir mesaj verdi. Andreessen Horowitz (a16z), Grayscale Investments ve Crypto Council for Innovation (CCI), farklı yapıdaki ETF ve ETP’lerin tek bir “yenilikçi ürün” kategorisi altında daha sıkı kurallara tabi tutulmasına karşı çıktı.
SEC’ye sunulan görüşlerde özellikle kripto varlıkları içeren ürünlerin, özel şirket hisselerine veya yüksek kaldıraçlı stratejilere yatırım yapan fonlarla aynı riskleri taşımadığı belirtildi. Sektör temsilcileri bu nedenle ürünlerin dayanak varlığı, likiditesi, piyasa yapısı ve yatırımcıya sunduğu riskler üzerinden ayrı ayrı değerlendirilmesini istedi.
a16z’den SEC’ye dört öneri
a16z, SEC’ye gönderdiği 31 Ağustos tarihli mektupta mevcut “yatırım şirketi” tanımının korunmasını istedi. Şirket, ağırlıklı olarak menkul kıymet niteliği taşımayan varlıkları tutan ürünlerin otomatik olarak 1940 tarihli Investment Company Act kapsamına alınmasının yeni uyum maliyetleri yaratabileceğini savundu.
Şirket ayrıca fon kaydı ile borsada listelenme incelemelerinin daha uyumlu yürütülmesini, benzer ürünler için daha öngörülebilir inceleme takvimleri oluşturulmasını ve bazı süreçlerin eş zamanlı ilerletilmesini önerdi.
a16z’ye göre kripto tabanlı ETP’ler artık geçmiş yıllara kıyasla daha gelişmiş bir piyasa altyapısına, belirlenmiş listeleme standartlarına ve açıklama yükümlülüklerine sahip. Bu nedenle kripto ürünlerinin likit olmayan özel varlıkları içeren fonlarla aynı kurallara bağlanması doğru olmayabilir.
SEC, dijital varlıklara yönelik düzenleyici çerçevesini de genişletiyor. Coinkolik’in daha önce aktardığı üzere kurum, ağustos ayında kripto varlık ihraçlarına yönelik “Regulation Crypto Assets” teklifini yayımlamıştı.
Grayscale yeni kısıtlamalara karşı çıktı
Grayscale de mevcut sınıflandırma sisteminin korunmasından yana. Şirket, uzun süredir faaliyet gösteren ve belirlenmiş uyum standartlarına sahip dijital varlık ürünlerine yalnızca “yenilikçi” olarak sınıflandırıldıkları için yeni portföy koşulları veya ek yükümlülükler getirilmemesi gerektiğini belirtti.
Varlık yöneticisi bunun yerine SEC ile ürün ihraççıları arasında isteğe bağlı ve gizli bir ön başvuru süreci oluşturulmasını önerdi. Böyle bir mekanizmanın şirketlerin ürünlerini kamuya açıklamadan önce SEC personeliyle olası sorunları değerlendirmesine imkân verebileceği ifade edildi.
CCI de benzer şekilde mevcut “yatırım şirketi” tanımının değiştirilmemesini istedi. Kuruluş, ETF olmayan ETP’ler için de daha hızlı ve öngörülebilir kayıt süreçleri oluşturulmasını savundu. CCI ayrıca yeni ürün başvurularının hızla kopyalanmasını önlemek amacıyla gönüllü gizli ön başvuru seçeneğine destek verdi.
Kripto varlıklara dayalı ETF ürünleri ABD piyasasında giderek çeşitleniyor. Daha önce PEPE için yapılan spot ETF başvurusu da Coinkolik tarafında haberleştirilmiştik.
“ETF” isminde görüş ayrılığı var
Üç kurum genel düzenleyici yaklaşım konusunda benzer görüşler sunsa da “ETF” isminin nasıl kullanılacağı konusunda aynı noktada buluşmadı.
a16z, ETF ifadesinin yalnızca Investment Company Act kapsamında kayıtlı fonlar için kullanılmasını önerdi. Şirkete göre kripto gibi menkul kıymet olmayan varlıkları tutan diğer ürünlerin ETP olarak adlandırılması, yatırımcıların ürünler arasındaki hukuki farkı daha kolay anlamasını sağlayabilir.
Grayscale ise ETF tanımının ürünün hukuki yapısından çok ekonomik özelliklerine dayanması gerektiğini savundu. Şirket, borsada işlem gören, şeffaf fiyatlanan ve arbitraj mekanizmasına sahip ürünlerin ETF olarak adlandırılabilmesi gerektiği görüşünde. Bunun yerine ürünün hangi düzenleyici rejim altında kayıtlı olduğunun yatırımcıya açık biçimde gösterilmesini önerdi.
SEC, “Novel ETFs” olarak adlandırdığı yeni nesil fonlar için 30 Haziran’da kamuoyu görüşü sürecini başlatmıştı. Kurum; kripto varlıklar, blockchain tabanlı ürünler, yüksek kaldıraç, özel varlıklar ve etkinlik sözleşmeleri gibi yeni stratejileri kullanan fonlarda mevcut kuralların yeterli olup olmadığını değerlendirmeyi amaçlıyor. Görüş süresi 31 Ağustos’ta sona erdi. (SEC)
SEC’nin verilerine göre ABD ETF piyasasının büyüklüğü 2019’daki yaklaşık 4 trilyon dolardan 2025 sonunda 12 trilyon doların üzerine çıktı. Kurum, alınan sektör görüşlerini değerlendirerek yeni ETF ve ETP’ler için mevcut sistemin korunup korunmayacağına veya düzenleyici sürecin değiştirilip değiştirilmeyeceğine karar verecek. (SEC)
Bu makale yatırım tavsiyesi veya önerisi içermemektedir. Her yatırım ve alım satım hareketi risk içerir ve okuyucular karar verirken kendi araştırmalarını yapmalıdır.
