Likidite Nedir ve Neden Önemlidir?

Likidite, bir varlığın veya menkul kıymetin piyasa fiyatını etkilemeden hazır nakde dönüştürülebildiği etkinlik veya kolaylığı ifade eder. En likit varlık nakittir.

Likidite Nedir?

Başka bir deyişle, likidite, bir varlığın içsel değerini yansıtan bir fiyattan piyasada hızla alınıp satılabilmesinin derecesini tanımlar. Nakit, evrensel olarak en likit varlık olarak kabul edilir, çünkü en hızlı ve kolay bir şekilde diğer varlıklara dönüştürülebilir. Gayrimenkul, güzel sanatlar ve koleksiyon gibi maddi varlıkların tümü nispeten likit değildir. Hisse senetlerinden ortaklık birimlerine kadar değişen diğer finansal varlıklar, likidite spektrumunda çeşitli yerlere düşmektedir.

Örneğin, bir kişi 1000 liralık bir buzdolabı istiyorsa, onu elde etmek için en kolay kullanılabilecek varlık nakittir. Bu kişinin nakit parası yoksa, ancak değeri 1.000 lira olan nadir bir kitap koleksiyonu varsa, koleksiyonları için buzdolabını takas edecek birini bulması pek olası değildir. Bunun yerine, koleksiyonu satmaları ve parayı buzdolabını satın almak için kullanmaları gerekecek. Kişi satın almak için aylarca veya yıllarca bekleyebilirse bu iyi olabilir, ancak kişinin yalnızca birkaç günü varsa sorun yaratabilir. Tam değeri ödemek isteyen bir alıcıyı beklemek yerine, kitapları indirimli olarak satmak zorunda kalabilirler. Nadir kitaplar, likit olmayan bir varlığa örnektir.

İki ana likidite ölçüsü vardır: piyasa likiditesi ve muhasebe likiditesi.

Piyasa Likiditesi Nedir?

Piyasa likiditesi, bir ülkenin borsası veya bir şehrin emlak piyasası gibi bir piyasanın, varlıkların istikrarlı, şeffaf fiyatlarla alınıp satılmasına ne ölçüde izin verdiğini ifade eder. Yukarıdaki örnekte, nadir kitaplar karşılığında buzdolapları pazarı o kadar likit değildir ki, tüm niyet ve amaçlar için mevcut değildir.

Öte yandan borsa, daha yüksek piyasa likiditesi ile karakterizedir. Bir borsada satışın hakim olmadığı yüksek bir ticaret hacmi varsa, alıcının hisse başına teklif ettiği fiyat (alış fiyatı) ve satıcının kabul etmeye razı olduğu fiyat (satış fiyatı) birbirine oldukça yakın olacaktır.

Böylece yatırımcılar, hızlı bir satış için gerçekleşmemiş kazançlardan vazgeçmek zorunda kalmayacaklar. Alış ve satış fiyatları arasındaki fark daraldığında piyasa daha likit olur, büyüdüğünde ise piyasa daha likit hale gelir. Gayrimenkul piyasaları genellikle borsalardan çok daha az likittir. Türevler, sözleşmeler, para birimleri veya emtialar gibi diğer varlıklar için piyasaların likiditesi, genellikle büyüklüklerine ve bunların üzerinde işlem yapılabilecek kaç açık borsa olduğuna bağlıdır.

Muhasebe Likiditesi Nedir?

Muhasebe likiditesi, bir bireyin veya şirketin finansal yükümlülüklerini kendilerine sunulan likit varlıklarla yerine getirme kolaylığını, yani borçlarını vadesi geldiğinde ödeyebilme kabiliyetini ölçer.

Yukarıdaki örnekte, nadir kitap koleksiyoncularının varlıkları nispeten likit değildir ve muhtemelen 1.000 liralık tam değerlerine bir tutamda değmez. Yatırım açısından, muhasebe likiditesinin değerlendirilmesi, likit varlıkların cari borçlarla veya bir yıl içinde vadesi gelen finansal yükümlülüklerle karşılaştırılması anlamına gelir.

Muhasebe likiditesini ölçen ve “likit varlıkları” ne kadar katı bir şekilde tanımladıklarına göre farklılık gösteren bir dizi oran vardır. Analistler ve yatırımcılar, bunları güçlü likiditeye sahip şirketleri belirlemek için kullanır. Aynı zamanda bir derinlik ölçüsü olarak kabul edilir .

Likidite Ölçümü Nasıl Yapılır?

Finansal analistler, bir firmanın kısa vadeli yükümlülüklerini karşılamak için likit varlıkları kullanma yeteneğine bakar. Genel olarak, bu formülleri kullanırken, birden büyük bir oran arzu edilir.

Şimdiki oran

Cari oran, en basit ve en az katı olanıdır. Dönen varlıkları (bir yılda makul bir şekilde nakde çevrilebilenler) kısa vadeli yükümlülüklere karşı ölçer. 

Formülü:

Cari Oran = Cari Varlıklar / Cari Borçlar

Hızlı Oran (Asit-test oranı)

Hızlı oran veya asit testi oranı biraz daha katıdır. Nakit ve nakit benzerleri kadar likit olmayan stoklar ve diğer dönen varlıklar, alacak hesapları ve kısa vadeli yatırımlar hariçtir. 

Formülü:

Hızlı Oran = (Nakit ve Nakit Benzerleri + Kısa Vadeli Yatırımlar + Alacaklar Hesapları) / Kısa Vadeli Borçlar

Asit-Test Oranı (Varyasyon)

Hızlı/asit testi oranının bir varyasyonu, envanteri mevcut varlıklardan çıkararak biraz daha cömert hale getirir:

Asit-Test Oranı (Varyasyon) = (Dönen Varlıklar – Stoklar – Peşin Ödenmiş Maliyetler) / Kısa Vadeli Borçlar

Nakit Oranı

Nakit oranı, likidite oranlarının en katı olanıdır. Alacak hesaplarının yanı sıra stoklar ve diğer dönen varlıklar hariç, likit varlıkları kesinlikle nakit veya nakit benzerleri olarak tanımlar.

Cari orandan veya asit testi oranından daha fazla olan nakit oranı, bir işletmenin acil bir durumda (en kötü durum senaryosu) borcunu ödememe kabiliyetini değerlendirir, çünkü bunu yapmazlarsa çok karlı şirketlerin bile başı belaya girebilir.

Formülü:

Nakit Oranı = Nakit ve Nakit Benzerleri / Cari Borçlar

Likidite Örneği

Yatırımlar açısından, sınıf olarak hisse senetleri en likit varlıklar arasındadır. Ancak, likidite söz konusu olduğunda tüm hisse senetleri eşit yaratılmaz. Bazı hisseler borsalarda diğerlerinden daha aktif olarak işlem görür, bu da onlar için daha fazla pazar olduğu anlamına gelir. Başka bir deyişle, tüccarlardan ve yatırımcılardan daha fazla, daha tutarlı ilgi çekiyorlar. Bu likit stoklar genellikle günlük hacimleriyle tanımlanabilir, bu da milyonlarca, hatta yüz milyonlarca hisseye kadar çıkabilir.

Örneğin, 26 Nisan 2019’da Amazon.com’un (AMZN) 8,4 milyon hissesi NASDAQ’da işlem gördü. Bu miktar kulağa iyi bir likidite gibi gelse de, sözgelimi o gün NASDAQ’ı 72 milyon hisse ile yöneten Intel’den (INTC) veya Ford Motor’dan (F) çok daha az likittir. New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE), 156 milyon hisse hacmiyle o gün ABD’deki en likit hisse senedi oldu. 

Likidite Neden Önemlidir?

Piyasalar likit değilse, varlıkları veya menkul kıymetleri satmak veya nakde dönüştürmek zorlaşır. Örneğin, 150.000 TL değerinde çok nadir ve değerli bir aile yadigarına sahip olabilirsiniz. Bununla birlikte, nesneniz için pazar (yani alıcı yok) yoksa, o zaman hiç kimse onun takdir edilen değerine yakın bir yerde ödeme yapmayacağından bu önemsizdir, çok likit değildir. Hatta bir komisyoncu olarak hareket etmek ve potansiyel olarak ilgili tarafları takip etmek için bir müzayede evini kiralamayı gerektirebilir, bu da zaman alacak ve maliyetlere neden olacaktır.

Ancak likit varlıklar, tam değerleriyle ve düşük maliyetle kolayca ve hızlı bir şekilde satılabilir. Şirketler ayrıca fatura veya bordro gibi kısa vadeli yükümlülüklerini karşılamak için yeterli likit varlık bulundurmalı veya iflasa yol açabilecek bir likidite kriziyle karşı karşıya kalmalıdır.

En Likit Varlıklar veya Menkul Kıymetler Nelerdir?

Nakit en likit varlıktır ve bunu para piyasaları, CD’ler veya vadeli mevduatlar gibi nakit benzerleri izler. Borsalarda işlem gören hisse senetleri ve tahviller gibi menkul kıymetler genellikle çok likittir ve bir komisyoncu aracılığıyla hızlı bir şekilde satılabilir. Altın sikkeler ve belirli koleksiyonlar da kolayca nakit olarak satılabilir.

Bazı Likit Olmayan Varlıklar veya Menkul Kıymetler Nelerdir?

Bazı karmaşık türevler gibi tezgah üstü (OTC) ticareti yapılan menkul kıymetler genellikle oldukça likittir. Bireyler için bir ev, devremülk veya araba bir şekilde likit değildir, çünkü bir alıcı bulmak birkaç haftadan aylara kadar sürebilir ve işlemin sonuçlandırılması ve ödemenin alınması birkaç hafta daha sürebilir. Ayrıca, komisyoncu ücretleri oldukça yüksek olma eğilimindedir (örneğin, bir emlakçı için ortalama %5-7).

Neden Bazı Hisseler Diğerlerinden Daha Likit?

En likit hisse senetleri, çeşitli piyasa aktörlerinden büyük ilgi gören ve çok sayıda günlük işlem hacmine sahip hisse senetleri olma eğilimindedir. Bu tür hisse senetleri aynı zamanda daha sıkı iki taraflı bir piyasayı sürdüren daha fazla sayıda piyasa yapıcısını da çekecektir. Likit olmayan hisse senetleri daha geniş teklif sorma spreadlerine ve daha az piyasa derinliğine sahiptir. Bu isimler daha az bilinir, daha düşük ticaret hacmine sahiptir ve genellikle daha düşük piyasa değeri ve oynaklığına sahiptir. Bu nedenle, çok uluslu büyük bir bankanın hissesi, küçük bir bölgesel bankanınkinden daha likit olma eğiliminde olacaktır.